Napoleon
Finanzas

El próximo traspaso de un futbolista puede tener un destinatario antes de que aparezca un comprador: el acreedor de su club. El crédito privado busca ampliar su presencia en el fútbol inglés mediante préstamos vinculados al valor estimado de las plantillas. Según informó Financial Times el 15 de octubre, algunas estructuras contemplan garantías sobre ingresos de futuras ventas. El prestamista no podría obligar a vender al jugador, pero tendría prioridad sobre una parte de lo cobrado si la operación se produce.

El contexto ayuda a entender el interés. Según el informe de Tifosy sobre el mercado de verano de la temporada 2026/27, el gasto mundial en traspasos alcanzó aproximadamente 10.800 millones de euros, un 5,5% más que el verano anterior. Los clubes de la Premier League desembolsaron unos 4.100 millones, equivalentes al 38% del total. Detrás de las presentaciones y las camisetas nuevas hay compromisos financieros que continúan mucho después del cierre del mercado.

Una venta anunciada tampoco equivale necesariamente a dinero disponible. Fasanara Capital explicó en un análisis publicado el 16 de julio que los traspasos pueden pagarse mediante una cantidad inicial y varios vencimientos posteriores. El vendedor dispone entonces de un derecho contractual de cobro que puede utilizar para obtener financiación y reinvertir antes de recibir todos los pagos. En ese caso, el riesgo depende principalmente de que el club comprador cumpla sus obligaciones.

La financiación respaldada por el valor de la plantilla entra en una fase anterior: cuando todavía no se ha vendido al jugador. Fasanara describe operaciones estructuradas alrededor del valor conjunto del equipo y de su potencial de generar futuros traspasos, cuyos derechos de cobro pueden cederse al prestamista cuando se concreten las ventas. La diferencia es sustancial: una valoración ofrece una estimación; un contrato de venta establece una obligación de pago.

Para analizar estas operaciones conviene distinguir dos problemas. Uno es el desfase entre cobros y pagos: un club puede tener ingresos contratados que llegarán después de sus vencimientos. Otro es gastar de forma recurrente más de lo que genera. Un préstamo puede proporcionar tiempo para gestionar el primero. Por sí solo, no corrige el segundo.

La advertencia institucional llegó esta misma semana. El Independent Football Regulator publicó el 13 de octubre el borrador de su informe State of the Game: el fútbol inglés genera más de 9.000 millones de libras en ingresos, pero el 94% de los clubes analizados registra pérdidas. Más de una cuarta parte no podría sobrevivir más de un mes si sus propietarios retiraran la financiación. El documento permanece sometido a consulta y su versión definitiva está prevista para comienzos de 2027.

«El aumento vertiginoso de los ingresos se ha visto superado por los costes», declaró David Kogan, presidente del regulador, según una traducción de su comunicado. El organismo también identificó 17 clubes de la EFL y la National League que tendrían pérdidas incluso sin pagar a sus jugadores, debido al resto de sus costes. La presión financiera, por tanto, no se limita al precio de las estrellas.

La oferta de crédito especializado ya tiene operadores establecidos. Tifosy Sports Credit declara haber invertido más de 400 millones de euros y presenta entre sus operaciones financiación privada para clubes de distintas divisiones europeas. Esa cifra corresponde al conjunto de su actividad declarada de crédito deportivo; no debe confundirse con un volumen dedicado exclusivamente a préstamos sobre valoraciones de plantillas.

Desde el punto de vista del riesgo, la pregunta es cuánto puede cambiar una valoración antes de que llegue el momento de vender. Una lesión prolongada, un descenso o la proximidad del final de un contrato pueden reducir el atractivo comercial de un jugador. Además, el precio requiere un comprador dispuesto a pagarlo y una operación que pueda completarse. Sumar estimaciones individuales no garantiza que toda la plantilla pueda convertirse en efectivo por esa cantidad.

También existe una frontera regulatoria. La FIFA distingue entre la influencia de terceros sobre las decisiones de los clubes y la propiedad de derechos económicos de jugadores por terceros, materias recogidas en los artículos 18bis y 18ter de su reglamento. El organismo dispone de un manual específico para interpretar estas disposiciones. La denominación comercial de un préstamo no basta para determinar su encaje: importan los derechos y las facultades que conceda el contrato.

Para la directiva, comprometer ingresos futuros puede facilitar una incorporación hoy. Para el aficionado, la consecuencia relevante aparece después: cuánto dinero de una eventual venta quedará disponible para reconstruir el equipo una vez atendidas las obligaciones financieras. La cifra anunciada por un traspaso y el efectivo que conserva el club pueden contar historias distintas.

El crédito puede ayudar a gestionar una actividad con calendarios de cobro complejos. Su utilidad depende del coste, de las garantías y de una capacidad de devolución realista. Cuando el presupuesto necesita que el próximo verano traiga una gran venta, el rendimiento de la plantilla adquiere otra dimensión: además de sostener los resultados deportivos, debe sostener las cuentas.

No es consejo de inversión.